PERSPECTIVES OUTLOOK MACROECONOMICO E SULLE ASSET CLASS - MARZO 2026

Lettera agli investitori

La disciplina negli investimenti supera l’emotività

Riteniamo che il 2026 sarà un anno dinamico e che, nel complesso, sarà favorevole per gli investimenti. I rischi geopolitici (tra cui, ad esempio, quelli legati all’Iran), le possibili modifiche ai dazi statunitensi e la diffusione dell’intelligenza artificiale (IA) potrebbero influenzare il sentiment degli investitori, ma il contesto macroeconomico globale è solido: nonostante alcune preoccupazioni sull’andamento dell’inflazione, la crescita economica sarà solida negli Stati Uniti, in Europa e nelle principali economie mondiali. I mercati finanziari si sono dimostrati resilienti nei primi mesi del 2026: i movimenti si sono concentrati più a livello settoriale che a livello di indici complessivi e i ritracciamenti sono sempre rientrati senza mai evolversi in una fase di ribasso prolungata. Ci aspettiamo che il trend generale del mercato resti positivo anche nel prosieguo dell’anno, seppur con fasi di maggiore volatilità. Il nostro Outlook per il 2026 era intitolato “Investire nel domani – Tra opportunità e rischi”. Continua ad essere un titolo valido: i rischi ci sono, ma con essi anche le opportunità grazie ad un’economia in rapido cambiamento.

Il presente documento riassume le nostre ultime previsioni macroeconomiche per il 2026 e i target sulle asset class. Come si può vedere dalle nostre previsioni, ci aspettiamo che i mercati azionari saliranno ancora nel corso dell’anno. Le rotazioni settoriali (come quelle osservate di recente dai titoli growth ai titoli value, dalle società software a quelle hardware e, in parte, dagli Stati Uniti ai mercati emergenti) hanno ancora spazio per proseguire. Ma non vediamo queste rotazioni come un motivo per abbandonare i segmenti e i settori che in questo momento stanno sottoperformando temporaneamente. Al contrario, possono diventare occasioni utili per ridurre la concentrazione nei portafogli e scegliere nuove aree di investimento. Nel mercato delle obbligazioni societarie, i rischi di inflazione, la politica fiscale e i fondamentali sono tematiche ancora valide e per questo preferiamo i titoli di qualità rispetto al comparto degli high yield: quest’ultimo non smetterà di offrire opportunità, ma sarà più soggetto ad eventuali cambiamenti nelle aspettative sugli utili societari. L’oro sarà ancora una valida opzione per coprire i rischi di portafoglio. 

Come abbiamo sottolineato nel nostro Outlook annuale, “la disciplina negli investimenti supera l’emotività”. Questo principio rimane pienamente valido: una diversificazione efficace del portafoglio è fondamentale e deve essere accompagnata da una gestione attiva dei rischi. Restare investiti continua a essere essenziale. Rimaniamo a completa disposizione per discutere le modalità più efficaci per investire in quello che si preannuncia come un anno interessante e ricco di opportunità.

Christian Nolting
CIO Globale Deutsche Bank